近日，长江商学院发布2026年一季度《投资者情绪调查报告》（以下简称《报告》）显示，与去年12月调查相比，投资者对A股预期整体保持平稳，并略有上调。

今年以来，A股市场回稳向好、交投活跃，1至4月，上证指数累计上涨3.6%，深证成指累计上涨 12%。投资者情绪与市场走势基本一致。本次调查中，投资者对股票市场的预期整体保持平稳，认为A股会上涨的受访者占比约63.8%，较上期提高1.4个百分点。尤其是金融业表现得更为乐观，看涨占比约67%，比上期提高7.2个百分点。

投资者对于股市的预期回报率也同步走高。《报告》显示，本次调查中，受访者的整体预期回报率小幅升至1.1%，较上期提高0.2个百分点。其中，金融业预期回报率约1.7%，比上期提高1.3个百分点。

多数受访者认为，目前A股价格相对于基本面基本合理，这一占比约为54.6%。此外，认为股价偏低的受访者占23.1%，认为股价偏高的占19.4%。其中，金融业认为股价偏低的占比较上期提高3.5个百分点，同时下调了认为股价合理和偏高的比例。

在问及股票投资的意愿时，受访者投资意愿大幅提升。《报告》显示，愿意投资股票的净增加人数占比约为18%，较上期显著提升了4.1个百分点；金融业愿意投资股票的净增加人数占比约为18.3%，较上期显著提升14.3个百分点。

近期，A股上市公司2025年年报及2026年一季度报披露收官，整体经营韧性持续彰显，盈利稳健修复。Wind数据显示，今年一季度，A股上市公司实现营收17.68万亿元，同比增长4.66%；实现归母净利润1.59万亿元，同比增长6.59%。《报告》对上市公司的基本面展开了分析，认为当前股市回报主要由估值提升驱动，在上市公司整体业绩回暖的背后，民营企业业绩显著好转，新质生产力企业高歌猛进。

投资者对上市公司的增长预期也随之好转。《报告》显示，约有50.6%的受访者认为未来上市公司净利润增速能超过10%，较上期提高2.3个百分点。对上市公司净利润的预期增长率约为11.3%，较上期提高0.6个百分点。

近年来，贵金属投资备受市场关注。2025年，国际金价经历了一轮史诗级的上涨。但今年2月转为单边下跌，目前金价已跌至4500美元/盎司左右。《报告》认为，“黄金失灵”的背后，是市场避险逻辑的阶段性切换。

“在美债收益率因高利率预期而大幅走高时，资金会涌向能产生较高利息的美元和美债，从而抛售黄金。”长江商学院会计与金融学教授、投资研究部主任刘劲表示，同时，前期黄金价格持续飙涨，积累了大量获利盘，高位获利了结也是本轮金价回调的重要推手之一。此外，国际油价暴涨提升了油气等能源相关投资品的盈利预期，吸引资金从黄金流出，转投这些短期回报更高的资产，也进一步加剧了金价的下跌。

受金价回调影响，本期受访者相应下调了对黄金的预期。《报告》显示，愿意投资黄金的净增加人数占比约12.6%，比上期下降1.6个百分点。（经济日报记者 李华林）